在永輝看來，無論“新舊零售”都需要回歸零售本身，關注用戶體驗和商品力的打造，無論是云超還是云創業務，要對旗下業態持續進行精細化打磨依然是共識。

永輝超市在2018年年報中提到：“公司根據目前殘酷的市場競爭及自身發展遇到的困境，積極調整公司戰略，回歸本源，以超市業務為核心，節能增效，打造食品供應鏈的平臺型企業。”

《每日經濟新聞》記者注意到，如今，社區零售正在迎來爆發期，永輝超市在渠道上，今年計劃新開門店150家，那么此舉能否提振公司業績？

高費用強競爭存發展隱患

從公司發展來看，山西證券研究所在最新研報中稱，2018年公司期間費用率達20.87%，其中銷售費用提升36.78%，職工薪酬、房租物業水電及折舊攤銷均提升明顯；管理費用提升68.84%，主要受到股權激勵的當期費用增加影響，這兩項費用大幅提升是造成2018年凈利潤同比下滑的主要原因。基于此2019年公司主要戰略目標轉向節能增效，2019年一季度情況有所好轉。

一方面，快速展店帶來的高費用導致公司凈利潤短期承壓；另一方面，快速擴張下的門店管理粗放問題也暴露無疑，多次因食品抽檢不合格上黑榜。4月30日，重慶市市場監督管理局發布通報稱，自4月25日到4月30日，僅僅6天內永輝超市共8批次食品因抽檢不合格被通報，其中包括江鯽魚中抗菌藥“恩諾沙星”超標、花菇二氧化硫殘留量不合格等。

股權激勵是永輝超市在內部人才管理上強化關系的具體表現。2018年12月12日，永輝超市披露了2018年限制性股票激勵計劃，向21名激勵對象授予限制性股票765.09萬股，授予價格為4.15元/股。然而《每日經濟新聞》記者注意到，在今年4月發布的2018年年報中公司披露，2019年初至今有10位股權激勵對象正在辦理離職手續。

核心業務骨干人才的大量流失值得關注，不僅如此，永輝超市的外部競爭也不容忽視。從行業內陸續公布的年報來看，各地方商超龍頭開始強勢復蘇的趨勢正在凸顯，對本地市場的搶奪力度也將加大，此外經歷了發展陣痛的外資商超同樣在負重前行。

中國連鎖經營協會5月9日發布的“2018年中國連鎖百強”名單顯示，2018年華潤萬家實現含稅銷售額1012.54億元，同比下降2.3%，擁有門店3192個，同比增長0.9%；沃爾瑪實現含稅銷售額為804.90億元，同比增長0.3%，擁有門店441個。

對于消費升級浪潮下的生鮮零售賽道，永輝云創方面向《每日經濟新聞》記者表示，社區零售正在迎來爆發期，到家業務成為趨勢，未來一定是線上線下業態融合，零售業態開始去中心化、小型化、多元化。零售業必須擁有數字化的能力，擁抱數字化技術，才能服務好用戶。

能否破解人貨場匹配難題？

在此趨勢下，永輝超市還將面臨哪些挑戰？聚焦超市業務能否成為提振業績的明智之舉？

根據國家統計局數據，2016~2018年社會消費品零售總額的增長速度為10.4%、10.2%和9%，增幅逐年遞減。隨著前置倉、門店到家、社區拼團、無人貨柜等新業態層出不窮，永輝能否應對新形勢擁抱新變化，在2019年的經營計劃中可以看出些許端倪。

2019年永輝超市在渠道上，計劃新開門店150家，重點對新業態“Mini店”進行探索；在供應鏈上，擴大海外直采，區域自采權限下放，建立供應商分級管理體系，重點關注新省新區人才儲備培養情況；在技術上，組建大科技部，重構到店體系、新建到家體系。

對此，永輝超市表示，要注意新業態業務提速對業績可能造成的風險。

參考永輝超市近幾年的資產周轉能力指標，總資產周轉率從2008年的4.11下降至2018年的1.95，相比沃爾瑪、Costco而言有所落后，主要是由于永輝處在快速擴張期，隨著門店擴張，分母總資產逐年增大所致。與此同時，自2016年起，永輝超市應收賬款周轉率下降較快，說明應收保理款并表后收賬能力大幅減弱，存貨周期率穩定在8次，相比對標企業Costco還有較大的提升空間，但已基本與沃爾瑪持平。

2018年也是永輝科技轉型的一年，目前，小程序、掃碼購、微信公眾號等騰訊觸點產品已經全面銜接到永輝業態中，而在4月8日永輝與京東在生鮮供應鏈領域也首次展開深度合作，意味著永輝在互聯網技術上的短板問題越來越受到決策重視。永輝超市表示，未來要繼續在食品溯源、智慧選址、商品與消費者洞察領域探索應用。

東興證券研報表示，生鮮產業經歷國營菜場、農貿市場、超市、電商四次變革，由于行業進入門檻低，行業進入者眾多，目前行業格局分散。消費需求倒逼生鮮終端零售轉型，針對經營效率、盈利能力低的現狀，新零售將打通“人貨場”匹配模式。

而對于目前將云創劃撥為兄弟業態的永輝超市而言，業內人士表示，還需要長期關注新零售對實體商超的持續影響，如果云超業務同店增速表現和費用率優化不及預期將有可能造成短期效益的不良影響。